2009年10月10日
2009年10月10日
今週のドル円相場見通し・・・バーナンキ議長発言と米国金利上昇に注目
先の弱い米国雇用統計からの流れを受けてドル安地合が続いていますが、米国の金融当局のトップの発言で流れが変わりつつあります。
ドルがこのまま下げ続けるのか、少し潮目が変わるのかを少し色々な角度から考えてみたいと思います。
まず、先週は２つの大きなニュースがありました。一つは豪州ドルの利上げです。サブプライムローンに端を発した今回の金融危機の影響が軽微にとどまり、堅調な成長を続けた豪州はいち早く金融引き締めモードに入りました。これはキャリートレードの動きを加速させ、相対的に金利の低さが際だったドル売りも加速させました。
もう一つはロシアやアジア各国からのドル買い・自国通貨売り介入の実施です。これらの新興国は概ねドルにリンクした動きをしていますが、景気回復が進み、危機感が払拭される中で金利面の魅力から新興国買い・ドル売りが加速していました。しかし、これらの国の景気回復は外需依存度が強く、景気回復の牽引する輸出企業に配慮した自国通貨高の影響に対して当局が実力行使に出てきた事が分かります。これはドル安警戒感に対する一つの警告と言えるでしょう。
しかし、日本を始め主要国の金融当局はまだ自国通貨高の抑制のための実力行使には動いていません。その点ではまだ市場の流れを変えるほどでは無いとも言えます。
さて、ここからの展開を考える上で注目しているのは「金利動向」です。今回のドル下落の根本要因はドル金利の異例とも言える低さにあります。更にこの状態が雇用統計や先のFOMCの声明から判断して長引きそうだという市場の思惑が今の地合いを形成していると考えています。
この点について、少し風向きが変わる材料が出ています。それは週末のバーナンキFRB議長の発言です。英・フィナンシャルタイムズ紙（インターネット版）為替面でも解説されているように、同議長は景気回復が確認されれば、金融政策を引き締めに転換する用意はあるという発言をしています。今のドルの動向も見据えた上で市場にメッセージを送ったと考えて良いでしょう。
また、先週はオバマ政権で経済政策のアドバイザーをしているサマーズ元財務長官も強いドルを臨む姿勢を鮮明にしていました。最近の米国の当局トップらの発言を分析すると米国の金融政策にも変化が訪れそうな気配を感じます。
指標として見ている１０年物米国債の動向を見ると、やはり週末に大きく金利が上昇しています。米国の債券ディーラーたちはいち早くこうした空気を察知して動き出したように感じます。
まだ市場の大勢としてはドル安地合だと思いますが、米国の経済指標の改善を材料に将来の利上げを織り込むような動きになり始めると、ドルの反発局面も予想されます。来週はあえてこの反発の可能性に注目してみたいと思います。
今週のドル円相場は89円〜92円程度を予想します。
ドルがこのまま下げ続けるのか、少し潮目が変わるのかを少し色々な角度から考えてみたいと思います。
まず、先週は２つの大きなニュースがありました。一つは豪州ドルの利上げです。サブプライムローンに端を発した今回の金融危機の影響が軽微にとどまり、堅調な成長を続けた豪州はいち早く金融引き締めモードに入りました。これはキャリートレードの動きを加速させ、相対的に金利の低さが際だったドル売りも加速させました。
もう一つはロシアやアジア各国からのドル買い・自国通貨売り介入の実施です。これらの新興国は概ねドルにリンクした動きをしていますが、景気回復が進み、危機感が払拭される中で金利面の魅力から新興国買い・ドル売りが加速していました。しかし、これらの国の景気回復は外需依存度が強く、景気回復の牽引する輸出企業に配慮した自国通貨高の影響に対して当局が実力行使に出てきた事が分かります。これはドル安警戒感に対する一つの警告と言えるでしょう。
しかし、日本を始め主要国の金融当局はまだ自国通貨高の抑制のための実力行使には動いていません。その点ではまだ市場の流れを変えるほどでは無いとも言えます。
さて、ここからの展開を考える上で注目しているのは「金利動向」です。今回のドル下落の根本要因はドル金利の異例とも言える低さにあります。更にこの状態が雇用統計や先のFOMCの声明から判断して長引きそうだという市場の思惑が今の地合いを形成していると考えています。
この点について、少し風向きが変わる材料が出ています。それは週末のバーナンキFRB議長の発言です。英・フィナンシャルタイムズ紙（インターネット版）為替面でも解説されているように、同議長は景気回復が確認されれば、金融政策を引き締めに転換する用意はあるという発言をしています。今のドルの動向も見据えた上で市場にメッセージを送ったと考えて良いでしょう。
また、先週はオバマ政権で経済政策のアドバイザーをしているサマーズ元財務長官も強いドルを臨む姿勢を鮮明にしていました。最近の米国の当局トップらの発言を分析すると米国の金融政策にも変化が訪れそうな気配を感じます。
指標として見ている１０年物米国債の動向を見ると、やはり週末に大きく金利が上昇しています。米国の債券ディーラーたちはいち早くこうした空気を察知して動き出したように感じます。
まだ市場の大勢としてはドル安地合だと思いますが、米国の経済指標の改善を材料に将来の利上げを織り込むような動きになり始めると、ドルの反発局面も予想されます。来週はあえてこの反発の可能性に注目してみたいと思います。
今週のドル円相場は89円〜92円程度を予想します。
